近日，證券市場利好不斷，監管層力挺證券業内外(wài)兼修。國務院總理李克強在“2019年夏季達沃斯論壇”開(kāi)幕式上表示，将深化金融等現代服務業開(kāi)放(fàng)舉措，将原來規定的2021年取消證券、期貨、壽險外(wài)資(zī)股比限制提前至2020年。證監會于7月5日發布了《證券公司流動性支持管理規定》、《證券公司股權管理規定》及《關于實施＜證券公司股權管理規定＞有關問題的規定》。

  爲充分(fēn)發揮證券投資(zī)者保護基金保護投資(zī)者利益的作用，完善證券行業基礎制度，證監會于7月5日發布了《證券公司流動性支持管理規定》（征求意見稿）（下(xià)稱《管理規定》）。

  證監會表示，雖然當前證券行業尚未發生(shēng)重大(dà)流動性風險，但與境外(wài)金融機構以及境内銀行、信托等其他金融機構相比較，證券公司缺乏穩定的長效流動性支持手段，相關基礎制度尚不健全。爲防患于未然，國務院批準同意投保基金擴大(dà)使用範圍，在市場出現重大(dà)波動或者行業發生(shēng)重大(dà)風險事件時，對證券公司流動性風險實施救助。

  有分(fēn)析人士對《證券日報》記者表示，券商(shāng)本身并沒有更多的“造血”功能，流動性獲得渠道相對有限，容易暴露風險。而且，受到此前銀行業突發事件影響，非銀機構流動性承壓。此次《管理規定》的出台是近期支持頭部券商(shāng)流動性舉措的延伸，有助于緩解流動性分(fēn)層對非銀機構的沖擊，能更好地支持券商(shāng)發揮流動性供給橋梁的作用。

  6月份，多家頭部券商(shāng)發布公告表示提高短期融資(zī)券餘額上限。東方金誠首席宏觀分(fēn)析師王青對《證券日報》記者指出，在當前中(zhōng)小(xiǎo)銀行自身受市場風險情緒影響流動性釋出能力受限的背景下(xià)，選擇頭部券商(shāng)作爲釋放(fàng)流動性的橋梁，其原因在于，與銀行類金融機構相比，券商(shāng)的市場化經營程度更高，風險識别與理性定價能力更強，能夠較快緩解當前針對非銀的“一(yī)刀切”、“齊步走”問題。并且，通過頭部券商(shāng)作爲流動性支持渠道，也可凸顯定向滴灌性質，能夠有效避免市場産生(shēng)“大(dà)水漫灌”預期。

  整體(tǐ)來看，《管理規定》遵循全面性、審慎穩健、合理分(fēn)配、救助與約束匹配四個原則。強調在使用投保基金進行流動性救助時，須嚴格限定使用情形、使用順序、使用程序，堅持“救急不救窮”“先自救再投保基金救助”“授權使用”等。

  同時，還明确了多元化的流動性支持方式，包括公司自救、股東支持、行業互助、投保基金救助。并明确，隻有當證券公司通過自救或者其他市場化方式仍然無法化解重大(dà)流動性風險時，才可以申請使用投保基金。

  此外(wài)，征求意見稿還對投保基金的使用進行嚴格管理，包括在使用情形、使用程序、強化約束等多個方面作出限定和明确，以防範可能産生(shēng)的道德風險。

  值得關注的是，在強化約束方面，征求意見稿要求證券公司提供與拟使用投保基金金額價值相當的抵押物(wù)或者其他形式的擔保；設置懲罰性利率，投保基金的借款利率應當高于市場利率的1.5倍以上；限定投保基金公司用于流動性救助的資(zī)金，不得超過投保基金上年末餘額的80%，對單一(yī)證券公司的救助資(zī)金原則上不得超過投保基金上年末餘額的30%。

  上述分(fēn)析人士認爲，明确表示救助資(zī)金不得用于擴大(dà)除經紀、投資(zī)咨詢、資(zī)産管理、投行業務以外(wài)的其他業務規模，這也是對券商(shāng)自身風險的管控措施。《管理規定》也完善了券商(shāng)應對流動性風險的基礎制度建設。