新股加速發行之下(xià)，快速破發現象時有發生(shēng)，有投資(zī)者“打新不成反蝕一(yī)把米”。實際上反襯出新股發行價格的高企，将倒逼發行人與保薦機構，在進行推介、路演時保持審慎的心态。

  11月26日是浙商(shāng)銀行挂牌的日子，但該股的表現卻讓市場大(dà)跌眼鏡。開(kāi)盤價格隻比發行價格高1分(fēn)錢，開(kāi)盤後10秒鍾即破發，尾盤報漲0.61%，也成爲2012年以來表現最差的新股。27日，浙商(shāng)銀行低開(kāi)低走，全天在4.94元的發行價下(xià)運行，也将挂牌首日買入股票(piào)的投資(zī)者“一(yī)網打盡”。

  浙商(shāng)銀行表現不佳，其實此前已經露出端倪。浙商(shāng)銀行披露的首次公開(kāi)發行股票(piào)發行結果顯示，網上投資(zī)者放(fàng)棄認購941.42萬股，網下(xià)投資(zī)者放(fàng)棄認購400.32萬股，網上網下(xià)累計棄購1341.74萬股。雖然新股中(zhōng)簽後棄購的現象并不少見，但像浙商(shāng)銀行這樣網上網下(xià)均出現大(dà)規模棄購的卻不多見，客觀上也表明投資(zī)者對于浙商(shāng)銀行上市後的走勢并不看好，事實也正是如此。

  浙商(shāng)銀行出現最快破發，個人以爲有三個方面的原因。其一(yī)，近期新股出現了破發潮。11月6日，上市第二天的科創闆公司久日新材出現了盤中(zhōng)破發，當天，另一(yī)隻新股昊海生(shēng)科也在上市第六天出現了破發。再加上渝農商(shāng)行，11月份以來破發的新股近10隻。渝農商(shāng)行同爲銀行股，破發對浙商(shāng)銀行所産生(shēng)的負面效應是不言而喻的。

  其二，銀行股整體(tǐ)表現不佳，股價跌破淨資(zī)産的不在少數。截至11月26日，滬深股市挂牌的銀行股中(zhōng)，股價低于每股淨資(zī)産值的多達25家。多家銀行股跌破每股淨資(zī)産值，表明市場對于銀行股的一(yī)種态度。而且，與其H股股價相比，當天浙商(shāng)銀行A股股價也明顯高企。浙商(shāng)銀行在此背景下(xià)上市，結果可想而知(zhī)。

  其三，新股加速發行所産生(shēng)的影響也不可忽視。據Wind統計，截至11月13日，2019年共有159隻新股上市，合計募集資(zī)金約1768.64億元。2018年上市新股105隻，合計首發募集資(zī)金數額約1378.15億元。進入10月份以來，新股加速發行态勢明顯。比如10月份發行新股30隻，11月份将發行28隻。新股加速發行，對市場資(zī)金面産生(shēng)壓力。

  浙商(shāng)銀行快速破發，打破了A股市場多年以來頻(pín)頻(pín)上演的“新股不敗”神話(huà)，也意味着A股已告别“中(zhōng)簽必賺”的時代。事實上，“新股不敗”神話(huà)，并不是一(yī)個正常市場所應有的正常現象。而無風險打新，也凸顯出現行新股發行制度所存在的短闆。浙商(shāng)銀行的破發，不僅凸顯出打“新”所隐藏的風險，而且也将炒“新”的風險暴露無遺。

  渝農商(shāng)行、浙商(shāng)銀行以及多家科創闆新股破發，是投資(zī)者用“腳”投票(piào)的結果，更是市場機制發揮作用的必然。這一(yī)點在科創闆新股上表現得更爲明顯。科創闆由于實行市場化發行，其新股發行價格、規模、節奏由市場決定，強化市場的約束作用，因而其發行市盈率不再受23倍發行市盈率高壓線的限制，但新股發行價格越高，其破發的幾率就越大(dà)。

  個人以爲，多家新股出現破發，将會産生(shēng)積極的後續影響。一(yī)方面，有利于提升投資(zī)者打“新”與炒“新”的風險防範意識。浙商(shāng)銀行前兩個交易日的表現，爲投資(zī)者打新敲了警鍾，激進冒險或陷入“打新不成反蝕一(yī)把米”的尴尬。

  另一(yī)方面，新股現快速破發現象，實際上反襯出新股發行價格的高企。将倒逼發行人與保薦機構，在進行推介、路演時保持審慎的心态，有利于降低發行人與保薦機構高價發行新股的預期，有利于防止新股發行變成新股圈錢。此外(wài)，新股降低發行價格，将能讓資(zī)本市場更好地發揮優化資(zī)源配置功能，更好地保護投資(zī)者利益。