重磅！國務院再發政策紅包，加快民企上市和再融資(zī)審核
12月25日, 2018 | 作者: | 來源: 中(zhōng)國證券報
摘要：重磅！國務院再發政策紅包，加快民企上市和再融資(zī)審核
國務院總理李克強12月24日主持召開(kāi)國務院常務會議，部署加大(dà)對民營經濟和中(zhōng)小(xiǎo)企業支持，增強市場主體(tǐ)活力和發展信心。
1、支持資(zī)管産品、保險資(zī)金依規參與處置化解民營上市公司股權質押風險
2、更大(dà)力度減稅降費(fèi)，改進融資(zī)服務
3、完善普惠金融定向降準政策
4、加快民企上市和再融資(zī)審核
5、将支小(xiǎo)再貸款政策擴大(dà)到符合條件的中(zhōng)小(xiǎo)銀行和新型互聯網銀行，出台小(xiǎo)微企業授信盡職免責的指導性文件
6、支持民企參與關鍵核心技術攻關和國家标準制定
7、在分(fēn)批試點基礎上，明年底前完全取消企業銀行賬戶開(kāi)戶許可
8、按照競争中(zhōng)性原則，在招投标、用地等方面，對各類所有制企業和大(dà)中(zhōng)小(xiǎo)企業一(yī)視同仁
9、對民間投資(zī)進入資(zī)源開(kāi)發、交通、市政等領域，除另有規定外(wài)一(yī)律取消最低注冊資(zī)本、股比結構等限制
10、任何政府部門和單位、大(dà)型企業和國有企業，都不得違約拖欠中(zhōng)小(xiǎo)企業款項
解讀一(yī)：
解決民企融資(zī)難需多渠道支持
會議指出，支持資(zī)管産品、保險資(zī)金依規參與處置化解民營上市公司股權質押風險。
“支持資(zī)管産品、保險資(zī)金依規參與處置化解民營上市公司股權質押風險，和定向降準的目的一(yī)緻，都是爲了解決民營企業融資(zī)困難。民營企業融資(zī)困難是個長期問題，需要信貸、債券、股權等多種融資(zī)渠道的支持。”新時代證券首席經濟學家潘向東稱。
在潘向東看來，2018年最大(dà)的黑天鵝就是股權質押風險，由于非标和再融資(zī)等融資(zī)渠道受阻，民營上市公司通過銀行和資(zī)本市場獲取資(zī)金規模難以滿足自身需要，部分(fēn)民營上市公司通過抵押股權獲得融資(zī)，但是A股市場調整，諸多民營上市公司股權質押涉及跌破平倉線，甚至部分(fēn)民營上市公司控股股東可能喪失控股權。
因此，金融委和一(yī)行兩會積極主導地方政府成立纾困基金，緩解股權質押風險可能演化爲新一(yī)輪金融風險。但在這個過程中(zhōng)，纾困基金并不是普惠基金，不會緩解所有存在股權質押危機的公司。
分(fēn)析人士認爲，保險資(zī)金長期投資(zī)有利于有效支持優質上市公司和民營企業發展。專項産品按照市場化原則，向有前景、有市場、技術有優勢但暫時出現流動性困難的優質上市公司和民營企業提供融資(zī)支持，穩定市場預期。
業内對此頗爲積極，他們認爲險資(zī)通過公開(kāi)市場長期股權投資(zī)、戰略投資(zī)、優先股和非公開(kāi)市場股權投資(zī)等長期持有核心資(zī)産，可實現有效降低權益投資(zī)波動沖擊和長期獲得較好增值的目的，實現經濟效益與社會效益的“雙赢”。
解讀二：
完善普惠金融定向降準政策
對普惠金融的降準，央行此前就已施行過。聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示，以前有部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)行沒有納入到定向降準框架裏，很多新型互聯網銀行也在定向降準享受範圍之外(wài)，此次國常會提出，隻要達到普惠金融支持标準，就可以對其實行定向降準，這屬于制度性完善。
在交通銀行金融研究中(zhōng)心首席金融分(fēn)析師鄂永健看來，定向降準範圍進一(yī)步擴大(dà)，有利于進一(yī)步增加小(xiǎo)微支持，疏通政策傳導機制，同時改善銀行流動性。
“此次定向降的一(yī)個目的是支持小(xiǎo)微企業、民營企業融資(zī)。”潘向東稱，目前我(wǒ)國貨币總量和流動性較爲充裕，主要是結構性難題，一(yī)些小(xiǎo)微企業和民營經濟融資(zī)難、融資(zī)貴問題一(yī)直難以得到解決，國常會爲了加大(dà)對民營經濟和中(zhōng)小(xiǎo)微企業支持，改善這些企業的融資(zī)環境，隻有通過結構性貨币政策工(gōng)具來解決結構性難題，因此，提出完善普惠金融定向降準政策，确保資(zī)金能夠流向小(xiǎo)微企業和民營經濟。
解讀三：
再貸款政策擴大(dà)到中(zhōng)小(xiǎo)銀行和新型互聯網銀行
今年央行增加了再貸款和再貼現額度共計4000億元，央行行長易綱此前表示，再貸款和再貼現主要是用于支持中(zhōng)小(xiǎo)銀行，而中(zhōng)小(xiǎo)銀行又(yòu)是主要給小(xiǎo)微企業和民營企業提供貸款的。
潘向東表示，将支小(xiǎo)再貸款政策擴大(dà)到符合條件的中(zhōng)小(xiǎo)銀行和新型互聯網銀行，一(yī)方面是因爲中(zhōng)小(xiǎo)銀行、新型互聯網銀行吸收存款能力有限，相對缺乏資(zī)金，另一(yī)方面，可以利用中(zhōng)小(xiǎo)銀行和新型互聯網較爲靈活的優勢爲小(xiǎo)微企業、民營企業融資(zī)。降準的另一(yī)個目的，是維持整體(tǐ)的流動性穩定。年初信貸投放(fàng)較大(dà)，又(yòu)逢農曆年末企業、居民資(zī)金需求大(dà)，金融機構流動性季節性緊張，爲了維持流動性穩定，在基礎貨币投放(fàng)有限的情況下(xià)，需要降準提高貨币乘數。
專家預計，2019年貨币政策不會搞大(dà)水漫灌，而是以定向調控爲主，更加注重信用傳導機制疏通和解決民企、小(xiǎo)微融資(zī)問題。同時，進行定向降息以及再貸款再貼現、擴大(dà)合格擔保品範圍、民營企業債券融資(zī)支持等政策工(gōng)具，繼續進行定向滴灌，加大(dà)對民營小(xiǎo)微企業的金融支持。
解讀四：
小(xiǎo)微企業授信盡職免責指導性文件料加快出台
銀保監會主席郭樹(shù)清此前強調，要推動形成對民營企業“敢貸、能貸、願貸”的信貸文化。所謂“敢貸”，就是要求銀行業金融機構建立盡職免責、糾錯容錯機制，加快制定配套措施，修訂原有不合理制度，激發服務民營企業的内生(shēng)動力。
目前，一(yī)些機構對小(xiǎo)微企業貸款盡職調查的标準還不夠細化，實際執行口徑松緊不一(yī)；還有一(yī)些機構對加大(dà)免責力度是否助長信貸人員(yuán)道德風險存在一(yī)定顧慮。
記者了解到，多家銀行在完善盡職免責、落實“無罪推定”方面已有動作，比如一(yī)些銀行在責任認定過程中(zhōng)設定免責條款，包括對按照規章制度辦理業務，無不盡職行爲，因外(wài)部因素或不可控因素産生(shēng)風險的經辦人員(yuán)；通過系統主動授信審批，無明顯違規違紀行爲的授信相關人員(yuán)等可免責。
當前監管部門正引領銀行業金融機構加大(dà)對民營、小(xiǎo)微企業信貸支持，專家強調，在此過程中(zhōng)要重點考量防範道德風險，商(shāng)業銀行内部應制定出具體(tǐ)的、可操作的盡職免責标準，不是無條件、無底線的免責。
1、支持資(zī)管産品、保險資(zī)金依規參與處置化解民營上市公司股權質押風險
2、更大(dà)力度減稅降費(fèi)，改進融資(zī)服務
3、完善普惠金融定向降準政策
4、加快民企上市和再融資(zī)審核
5、将支小(xiǎo)再貸款政策擴大(dà)到符合條件的中(zhōng)小(xiǎo)銀行和新型互聯網銀行，出台小(xiǎo)微企業授信盡職免責的指導性文件
6、支持民企參與關鍵核心技術攻關和國家标準制定
7、在分(fēn)批試點基礎上，明年底前完全取消企業銀行賬戶開(kāi)戶許可
8、按照競争中(zhōng)性原則，在招投标、用地等方面，對各類所有制企業和大(dà)中(zhōng)小(xiǎo)企業一(yī)視同仁
9、對民間投資(zī)進入資(zī)源開(kāi)發、交通、市政等領域，除另有規定外(wài)一(yī)律取消最低注冊資(zī)本、股比結構等限制
10、任何政府部門和單位、大(dà)型企業和國有企業，都不得違約拖欠中(zhōng)小(xiǎo)企業款項
解讀一(yī)：
解決民企融資(zī)難需多渠道支持
會議指出，支持資(zī)管産品、保險資(zī)金依規參與處置化解民營上市公司股權質押風險。
“支持資(zī)管産品、保險資(zī)金依規參與處置化解民營上市公司股權質押風險，和定向降準的目的一(yī)緻，都是爲了解決民營企業融資(zī)困難。民營企業融資(zī)困難是個長期問題，需要信貸、債券、股權等多種融資(zī)渠道的支持。”新時代證券首席經濟學家潘向東稱。
在潘向東看來，2018年最大(dà)的黑天鵝就是股權質押風險，由于非标和再融資(zī)等融資(zī)渠道受阻，民營上市公司通過銀行和資(zī)本市場獲取資(zī)金規模難以滿足自身需要，部分(fēn)民營上市公司通過抵押股權獲得融資(zī)，但是A股市場調整，諸多民營上市公司股權質押涉及跌破平倉線，甚至部分(fēn)民營上市公司控股股東可能喪失控股權。
因此，金融委和一(yī)行兩會積極主導地方政府成立纾困基金，緩解股權質押風險可能演化爲新一(yī)輪金融風險。但在這個過程中(zhōng)，纾困基金并不是普惠基金，不會緩解所有存在股權質押危機的公司。
分(fēn)析人士認爲，保險資(zī)金長期投資(zī)有利于有效支持優質上市公司和民營企業發展。專項産品按照市場化原則，向有前景、有市場、技術有優勢但暫時出現流動性困難的優質上市公司和民營企業提供融資(zī)支持，穩定市場預期。
業内對此頗爲積極，他們認爲險資(zī)通過公開(kāi)市場長期股權投資(zī)、戰略投資(zī)、優先股和非公開(kāi)市場股權投資(zī)等長期持有核心資(zī)産，可實現有效降低權益投資(zī)波動沖擊和長期獲得較好增值的目的，實現經濟效益與社會效益的“雙赢”。
解讀二：
完善普惠金融定向降準政策
對普惠金融的降準，央行此前就已施行過。聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示，以前有部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)行沒有納入到定向降準框架裏，很多新型互聯網銀行也在定向降準享受範圍之外(wài)，此次國常會提出，隻要達到普惠金融支持标準，就可以對其實行定向降準，這屬于制度性完善。
在交通銀行金融研究中(zhōng)心首席金融分(fēn)析師鄂永健看來，定向降準範圍進一(yī)步擴大(dà)，有利于進一(yī)步增加小(xiǎo)微支持，疏通政策傳導機制，同時改善銀行流動性。
“此次定向降的一(yī)個目的是支持小(xiǎo)微企業、民營企業融資(zī)。”潘向東稱，目前我(wǒ)國貨币總量和流動性較爲充裕，主要是結構性難題，一(yī)些小(xiǎo)微企業和民營經濟融資(zī)難、融資(zī)貴問題一(yī)直難以得到解決，國常會爲了加大(dà)對民營經濟和中(zhōng)小(xiǎo)微企業支持，改善這些企業的融資(zī)環境，隻有通過結構性貨币政策工(gōng)具來解決結構性難題，因此，提出完善普惠金融定向降準政策，确保資(zī)金能夠流向小(xiǎo)微企業和民營經濟。
解讀三：
再貸款政策擴大(dà)到中(zhōng)小(xiǎo)銀行和新型互聯網銀行
今年央行增加了再貸款和再貼現額度共計4000億元，央行行長易綱此前表示，再貸款和再貼現主要是用于支持中(zhōng)小(xiǎo)銀行，而中(zhōng)小(xiǎo)銀行又(yòu)是主要給小(xiǎo)微企業和民營企業提供貸款的。
潘向東表示，将支小(xiǎo)再貸款政策擴大(dà)到符合條件的中(zhōng)小(xiǎo)銀行和新型互聯網銀行，一(yī)方面是因爲中(zhōng)小(xiǎo)銀行、新型互聯網銀行吸收存款能力有限，相對缺乏資(zī)金，另一(yī)方面，可以利用中(zhōng)小(xiǎo)銀行和新型互聯網較爲靈活的優勢爲小(xiǎo)微企業、民營企業融資(zī)。降準的另一(yī)個目的，是維持整體(tǐ)的流動性穩定。年初信貸投放(fàng)較大(dà)，又(yòu)逢農曆年末企業、居民資(zī)金需求大(dà)，金融機構流動性季節性緊張，爲了維持流動性穩定，在基礎貨币投放(fàng)有限的情況下(xià)，需要降準提高貨币乘數。
專家預計，2019年貨币政策不會搞大(dà)水漫灌，而是以定向調控爲主，更加注重信用傳導機制疏通和解決民企、小(xiǎo)微融資(zī)問題。同時，進行定向降息以及再貸款再貼現、擴大(dà)合格擔保品範圍、民營企業債券融資(zī)支持等政策工(gōng)具，繼續進行定向滴灌，加大(dà)對民營小(xiǎo)微企業的金融支持。
解讀四：
小(xiǎo)微企業授信盡職免責指導性文件料加快出台
銀保監會主席郭樹(shù)清此前強調，要推動形成對民營企業“敢貸、能貸、願貸”的信貸文化。所謂“敢貸”，就是要求銀行業金融機構建立盡職免責、糾錯容錯機制，加快制定配套措施，修訂原有不合理制度，激發服務民營企業的内生(shēng)動力。
目前，一(yī)些機構對小(xiǎo)微企業貸款盡職調查的标準還不夠細化，實際執行口徑松緊不一(yī)；還有一(yī)些機構對加大(dà)免責力度是否助長信貸人員(yuán)道德風險存在一(yī)定顧慮。
記者了解到，多家銀行在完善盡職免責、落實“無罪推定”方面已有動作，比如一(yī)些銀行在責任認定過程中(zhōng)設定免責條款，包括對按照規章制度辦理業務，無不盡職行爲，因外(wài)部因素或不可控因素産生(shēng)風險的經辦人員(yuán)；通過系統主動授信審批，無明顯違規違紀行爲的授信相關人員(yuán)等可免責。
當前監管部門正引領銀行業金融機構加大(dà)對民營、小(xiǎo)微企業信貸支持，專家強調，在此過程中(zhōng)要重點考量防範道德風險，商(shāng)業銀行内部應制定出具體(tǐ)的、可操作的盡職免責标準，不是無條件、無底線的免責。