2018年收官之際，對中(zhōng)國經濟信心十足的聲音寥寥。三駕馬車(chē)的失速，新經濟尚未撐起大(dà)梁，這讓經濟學家對中(zhōng)國經濟何去(qù)何從心裏忐忑。

最近，2018年經濟“成績單”出爐，結果卻給了中(zhōng)國經濟信心。據國家統計局公布的數據顯示，初步核算，2018年國内生(shēng)産總值900309億元，首次突破90萬億元，按可比價格計算，同比增長6.6%，增速雖比上年回落0.2個百分(fēn)點，但完成了全年6.5%左右的預期發展目标。

90萬億人民币，相當于13.6億美元，占全球的GDP總量六分(fēn)之一(yī)左右。這是一(yī)個相當龐大(dà)的市場。

在京東數字科技首席經濟學家沈建光看來，穩增長壓力推動了刺激政策的出台，2019年開(kāi)年，中(zhōng)國宏觀政策逆周期調節的力度明顯超出預期。如央行全面降準1%；小(xiǎo)微企業普惠性減稅措施計劃3年内減稅6000億；鐵路、城軌地鐵等基建項目的審批與開(kāi)工(gōng)進度明顯加快等，目前僅軌道交通的獲批投資(zī)總額已經超過兩萬億。

中(zhōng)美貿易戰也傳來了好消息。1月8日，美國總統特朗普突然在大(dà)洋彼岸發了條簡短的推特，稱“與中(zhōng)國的磋商(shāng)進行得非常好”，看起來對中(zhōng)美副部長級貿易磋商(shāng)感到滿意。消費(fèi)形勢也相對樂觀。更樂觀的是，在5G、人工(gōng)智能、工(gōng)業互聯網、物(wù)聯網等新基建方面，中(zhōng)國正大(dà)有可爲。

“這将爲我(wǒ)國經濟帶來新增長點，推動科技創新與引領，孕育新經濟成分(fēn)和結構，同時大(dà)力補短闆并淘汰落後産能，預計未來3年拉動投資(zī)将超過4萬億元。”民生(shēng)銀行研究院研究員(yuán)郭曉蓓表示。在沈建光看來，宏觀政策逆向調節力度将加大(dà)，對經濟的作用将從2018年的調控和抑制轉爲2019年的支撐和托底，2019年經濟增長或将呈現前低後穩，二三季度經濟企穩有望。

不過，人大(dà)國發院預警稱，2019年，中(zhōng)國經濟供需兩端仍存在放(fàng)緩壓力，政策托底由于受到多方面的制約效果或将有限，經濟下(xià)行或将進一(yī)步加大(dà)，需關注投資(zī)回落、通縮或帶來企業盈利惡化、新動能是否持續等問題。

經濟見底企穩

事實上，2018年全球的經濟發展已經有恢複的現象。12月，社會消費(fèi)品零售總額、工(gōng)業生(shēng)産等數據實現了低位反彈，投資(zī)持續下(xià)滑的态勢也得到遏制，顯示政策加碼正在助力于經濟築底。宏觀政策逆向調節力度将加大(dà)。

人大(dà)國發院發布的報告稱，中(zhōng)國經濟增長的放(fàng)緩是中(zhōng)國經濟由高速增長轉向高質量發展必然面臨的過程，是高杠杆下(xià)的經濟轉型所必須面臨的陣痛。而在經濟放(fàng)緩的趨勢下(xià)，經濟運行中(zhōng)各類結構性風險也将進一(yī)步凸顯，加大(dà)了經濟平穩轉型的難度和壓力。

不過，逆周期政策已經逐步開(kāi)始發力。沈建光認爲，将從2018年的調控和抑制轉爲2019年的支撐和托底，2019年經濟增長或将呈現前低後穩。

貿易戰也有了樂觀預期，中(zhōng)國國務院副總理劉鶴在首日磋商(shāng)中(zhōng)“意外(wài)”現身會場，以及朝鮮最高領導人金正恩在磋商(shāng)進行當中(zhōng)開(kāi)始訪華，都增加了外(wài)界觀測的興奮點。

“由于今年美國國内環境與去(qù)年有所不同，美方對緩解貿易摩擦更有誠意，這爲雙方貿易談判鋪墊了基礎。預計今年中(zhōng)國經濟将先抑後揚、柳暗花明，逆周期政策發力，加之美國對貿易摩擦談判釋放(fàng)更多誠意，将助力中(zhōng)國經濟二季度開(kāi)始企穩。”摩根士丹利中(zhōng)國首席經濟學家邢自強表示。

在沈建光看來，擴大(dà)對外(wài)開(kāi)放(fàng)明顯提速。2018年以來，中(zhōng)美貿易摩擦暴露出中(zhōng)美在經貿領域的諸多結構性分(fēn)歧，如貿易逆差、技術轉讓、外(wài)資(zī)準入等；同時，近年來中(zhōng)國經濟已由依靠外(wài)需拉動轉向依靠内需拉動，國内市場潛力巨大(dà)，進一(yī)步擴大(dà)對外(wài)開(kāi)放(fàng)與擴大(dà)内需可以相互促進，諸多因素疊加使進一(yī)步擴大(dà)對外(wài)開(kāi)放(fàng)的必要性顯著提升。截至目前，相關政策已延伸至包括擴大(dà)進口、提振出口、放(fàng)寬外(wài)資(zī)準入、知(zhī)識産權保護、擴大(dà)金融業和服務業對外(wài)開(kāi)放(fàng)等在内的諸多領域，中(zhōng)美經貿磋商(shāng)也在積極進行中(zhōng)。

事實上，貿易戰之下(xià)，中(zhōng)國電(diàn)商(shāng)出口商(shāng)仍對前景感到樂觀。中(zhōng)國電(diàn)商(shāng)研究中(zhōng)心的數據顯示，目前中(zhōng)國已經憑借龐大(dà)的制造業基礎和完善的出口基礎設施，成爲行業主流的“供應商(shāng)”，2017年中(zhōng)國的跨境電(diàn)商(shāng)出口總額超過1300億美元。而咨詢公司Marketplace Pulse的數據則顯示，在亞馬遜的歐洲市場中(zhōng)，39%的排名前列的賣家來自中(zhōng)國。

消費(fèi)方面，發改委副主任甯吉喆此前表示，爲貫徹中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議精神，今年将制定出台促進汽車(chē)消費(fèi)、家電(diàn)等熱點産品消費(fèi)的措施，擴大(dà)居民消費(fèi)；投資(zī)上面，政府的基建批複明顯加快。

人大(dà)國發院的判斷則稍有不同，2019 年，出口依然面臨較大(dà)的壓力，投資(zī)增長面臨多重壓力，社會零售額持續維持個位數運行，消費(fèi)升級與降級并行，2019年仍存在較大(dà)壓力。接下(xià)來，要重視我(wǒ)國政策選擇的内部約束，處理好穩增長、防風險、促改革關系。

新動能在哪裏？

一(yī)個重點問題在于，三駕馬車(chē)對經濟的拉動作用正在逐漸減弱，新動能的比例在不斷增加。

在交通銀行高級分(fēn)析師唐建偉看來，貿易摩擦壓力可能減小(xiǎo)，産業出清帶來高質量發展動力，過去(qù)幾年去(qù)産能、去(qù)庫存、去(qù)杠杆、降成本、補短闆五大(dà)任務逐漸取得成效，部分(fēn)行業已經出現恢複性增長。

“金融危機後10年，中(zhōng)國經濟發展面臨諸多結構性因素和曆史遺留問題制約，如地方政府債務激增、産能過剩、宏觀杠杆高企、投資(zī)效率下(xià)滑、房地産泡沫等，爲經濟發展造成長期掣肘；但現在宏觀環境、經濟結構已經發生(shēng)巨大(dà)變化，從實際情況來看，無論是工(gōng)具選擇、側重，還是實施的力度、節奏，當前的政策操作較2008年都有所不同。”沈建光對《華夏時報》記者表示。

近期貨币政策寬松态勢明顯，但與2008年大(dà)規模放(fàng)水刺激經濟的“過度放(fàng)松”不一(yī)樣的是，當前更加強調“适度寬松”與定向工(gōng)具的使用，以避免大(dà)水漫灌背景下(xià)的房地産風險與債務風險重現。2018年至今，央行全面降準僅使用一(yī)次；另外(wài)3次均爲定向降準，針對中(zhōng)小(xiǎo)企業融資(zī)難、民營經濟困境等具體(tǐ)領域發力，其中(zhōng)有兩次同時爲置換降準，整體(tǐ)上并未大(dà)規模釋放(fàng)流動性。

同時，技術創新帶來新興産業崛起，我(wǒ)國科技研發能力逐漸增強，越來越多領域逐漸接近或達到全球前列。推動改革走深走實帶來新的發展機遇，對外(wài)開(kāi)放(fàng)由商(shāng)品和要素流動型開(kāi)放(fàng)向規則等制度型開(kāi)放(fàng)轉變，将形成新的經濟增長動能。2019年我(wǒ)國經濟仍将運行在合理區間。

事實上，以5G商(shāng)用爲代表的新基建作爲“經濟發展新動能”也在興起。

“新基建主要包括七大(dà)領域：5G、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車(chē)充電(diàn)樁、大(dà)數據中(zhōng)心、人工(gōng)智能和工(gōng)業互聯網。”郭曉蓓表示。

在湘财證券研究所宏觀研究員(yuán)祁宗超看來，5G作爲新基建的重點投資(zī)領域，将是漸進式投資(zī)，投資(zī)周期爲5年至7年，這爲内地營運商(shāng)提供改變業務模式新契機。預計三大(dà)電(diàn)信運營商(shāng)在5G領域的總投資(zī)規模将達1.3萬億元至1.4萬億元人民币，較4G總投資(zī)規模高70%。5G相關的終端設備、天線、射頻(pín)、模塊等産業鏈均有巨大(dà)投資(zī)機會。

此外(wài)，工(gōng)業互聯網、特高壓項目、人工(gōng)智能，也均蘊含着數千億的市場前景。社科院報告認爲，新動能成長取得了超出預期的成效，對穩定經濟增長、調整經濟結構、擴大(dà)社會就業發揮了關鍵支撐作用。

業内人士表示，今後我(wǒ)們要習慣一(yī)下(xià)節奏放(fàng)慢(màn)的日子，并在新時代裏重新構建新的估值體(tǐ)系。