時隔不到一(yī)個月，央行第二次澄清降準傳聞。4月23日晚間，央行旗下(xià)媒體(tǐ)《金融時報》援引央行方面回應稱，當天市場流傳的“25日起定向降準”傳言不實。雖未降準，央行随即推出2674億元的中(zhōng)期借貸便利操作“特麻辣粉”(TMLF)。

業内人士普遍認爲，短期降準的可能性不高，主要是因爲一(yī)季度社融放(fàng)量後，二季度經濟有支撐，同時二季度CPI通脹存在上行的風險，也限制了央行降準的空間。中(zhōng)國人民大(dà)學财政金融學院副院長趙錫軍表示，短期來看，市場上部分(fēn)投資(zī)者對降準的預期結果很可能是“落花有意流水無情”。

央行近一(yī)個月内兩度辟謠降準

“消息不屬實，央行目前并沒有新的定向降準政策。”4月23日晚間，央行旗下(xià)媒體(tǐ)《金融時報》對當日降準傳言發聲。據傳言，央行25日起拟對部分(fēn)農商(shāng)行及農信社等農村(cūn)金融機構定向降準1個百分(fēn)點。

不到一(yī)個月前的3月29日，市場上也曾有人以“新華社權威消息”的名義，散播“央行決定下(xià)調金融機構存款準備金率0.5個百分(fēn)點”的謠言。傳言中(zhōng)降準執行日期是4月1日，央行當晚在官微表示，此爲不實消息。并就此事緻函公安機關，對編造發布虛假信息的行爲依法進行查處。

今年以來，央行已實施過兩次降準，均在1月。分(fēn)别在1月15日和1月25日下(xià)調金融機構存款準備金率0.5個百分(fēn)點，以進一(yī)步支持實體(tǐ)經濟發展，優化流動性結構，降低融資(zī)成本。市場預計淨投放(fàng)資(zī)金約8000億元。

在3月底至4月初，央行曾一(yī)度連續13個工(gōng)作日未開(kāi)展公開(kāi)市場操作。聯訊證券高級宏觀研究員(yuán)張德禮在接受記者采訪時表示，今年3月關于降準的呼聲較多，4月中(zhōng)旬以來有關央行将降準的聲音少了一(yī)些。

此次降準傳言恰逢又(yòu)一(yī)次國常會結束。4月17日，國常會讨論主題再次聚焦“小(xiǎo)微企業”的“融資(zī)難、融資(zī)貴”問題，會議提到“實施好穩健的貨币政策，靈活運用貨币政策工(gōng)具”。而華創證券梳理發現，曆史上國常會部署降低融資(zī)成本後，通常央行會運用貨币政策工(gōng)具落實國常會決議。

央行補上2674億“特麻辣粉”

沒有等來降準，但央行貨币政策工(gōng)具還是如期而至。

4月24日，央行公告稱，開(kāi)展2019年二季度定向中(zhōng)期借貸便利(TMLF)操作，操作金額爲2674億元，操作利率爲3.15%，比中(zhōng)期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點。這是TMLF去(qù)年12月推出以來的第二次實施操作，被業内稱爲“特麻辣粉”。

央行同時在公告中(zhōng)介紹，此次TMLF操作對象爲符合相關條件并提出申請的大(dà)型商(shāng)業銀行、股份制商(shāng)業銀行和大(dà)型城市商(shāng)業銀行。操作金額根據有關金融機構2019年一(yī)季度小(xiǎo)微企業和民營企業貸款增量并結合其需求确定爲2674億元。操作期限爲一(yī)年，到期可根據金融機構需求續做兩次，實際使用期限可達到三年。

“特麻辣粉”是支持實體(tǐ)經濟、降低小(xiǎo)微企業融資(zī)成本的重要工(gōng)具之一(yī)。民生(shēng)銀行首席研究員(yuán)溫彬分(fēn)析稱，“當前貨币政策的重要作用之一(yī)是結構性調整，在這樣背景下(xià)，通過續作2000多億‘特麻辣粉’，一(yī)方面可以使金融機構進一(yī)步把信貸資(zī)金向民營和中(zhōng)小(xiǎo)企業傾斜，另外(wài)TMLF利率相對較低，也有助于降低中(zhōng)小(xiǎo)企業融資(zī)成本。”

從24日股市表現看，早盤兩市震蕩下(xià)行，午盤後翻紅。銀行闆塊方面，早盤一(yī)度下(xià)跌約0.72%，午後跌幅縮小(xiǎo)，截至收盤整體(tǐ)闆塊上漲0.09%，但和其他闆塊相比，漲幅排名靠後。

具體(tǐ)來看，平安銀行、西安銀行全天保持領漲，日内分(fēn)别上漲2.63%、0.77%；招商(shāng)銀行、貴陽銀行、蘇農銀行、張家港行等11隻銀行股在午後翻紅；工(gōng)商(shāng)銀行、青島銀行等7隻銀行股漲跌幅爲0；興業銀行、無錫銀行等12隻銀行股下(xià)跌，其中(zhōng)常熟銀行股價下(xià)跌1.86%，爲當日跌幅最大(dà)銀行股。

對于銀行股的表現是否與降準相關消息有關，中(zhōng)國人民大(dà)學重陽金融研究院副院長董希淼表示，目前銀行間流動性比較充裕，“看不出(銀行股價波動與是否降準)有什麽關系。”

■ 追問

1 怎麽看待兩次辟謠？

分(fēn)析：傳遞短期降準概率較低的信号

對于央行一(yī)個月内接連兩次辟謠，聯訊證券高級宏觀研究員(yuán)張德禮認爲，央行近期兩次就降準辟謠，屬于央行預期管理中(zhōng)的方式之一(yī)，通過辟謠想向市場傳遞短期降準概率較低的信号，扭轉市場對央行将降準的過強預期。

董希淼分(fēn)析稱，很多貨币政策主要影響市場預期，所以像美聯儲等機構很注重和市場的溝通，而像謠言這樣不正确的信息會影響到與市場溝通的效果，所以應該進行打擊。不過，謠言和學術研究的預測是有區别的，一(yī)般對市場走向、政策走向的預測會有不同的看法，這個是應該允許存在的。

中(zhōng)國人民大(dà)學财政金融學院副院長趙錫軍則表示，投資(zī)者熱切盼望央行能有動作繼續推動市場上升，但央行的目的并不是要通過放(fàng)松政策推動市場上升，貨币政策非常清晰，是要疏通貨币供應渠道，讓釋放(fàng)的流動性更多地導向實體(tǐ)經濟，而不是股市。

東方金誠首席宏觀分(fēn)析師王青回應新京報記者稱，當前國内外(wài)宏觀經濟形勢複雜(zá)多變，社會心理預期處于敏感階段，金融市場易受一(yī)些不實傳言擾動，而包括及時辟謠在内的明确政策信号是穩定市場預期的關鍵。近期央行兩次打擊降準謠言，一(yī)方面表明這類謠言有可能對央行實施貨币政策形成嚴重幹擾，需要及時澄清、嚴肅處理；另一(yī)方面，這也體(tǐ)現了監管層注重市場溝通、積極實施預期管理的态度。

2 目前是否需要降準？

分(fēn)析：存在降準空間，短期必要性不高

對于當前是否有降準需要，受訪人士普遍認爲存在降準空間，但短期降準的必要性不高。

董希淼分(fēn)析稱，現在看降準存在空間和可能。從宏觀層面看，當前我(wǒ)國制造業采購經理指數(PMI)仍然處于下(xià)行趨勢，下(xià)半年經濟增長壓力較大(dà)，降準有助于穩定市場信心。從基礎貨币投放(fàng)來看，用降準的方式對沖基礎貨币缺口可能仍是央行的較好選擇。從具體(tǐ)操作看，二季度共有中(zhōng)期借貸便利(MLF)11855億元到期，可能通過降準置換到期的MLF。此外(wài)，近期貨币市場利率有所上升，短期資(zī)金面趨緊。因此，在一(yī)季度經濟數據公布之後，央行可能在4月中(zhōng)下(xià)旬決定是否降準。預計央行2019年仍将可能降準，繼續保證流動性合理充裕，實現貨币信貸和社會融資(zī)規模合理增長。

但他同時強調，不降準也有一(yī)定的理由。三月的金融數據顯示，經濟在回暖，中(zhōng)國經濟的問題仍然是結構性問題，這些問題難以通過降準來解決。展望二季度乃至未來一(yī)段時間，不要總是把對貨币政策的關注放(fàng)在降準與否上，而是要更關注中(zhōng)小(xiǎo)銀行實行較低存款準備金率的政策框架、利率市場化改革、貨币政策傳導機制的疏通等問題上，這些問題比降準更重要。

圍繞近期披露的幾組經濟數據，張德禮也認爲，短期降準的必要性不高，主要是因爲一(yī)季度社融放(fàng)量後，二季度經濟有支撐。此外(wài)，二季度CPI通脹存在上行的風險，也限制了央行降準的空間。

民生(shēng)銀行首席研究員(yuán)溫彬同樣表示，今年一(yī)季度宏觀經濟數據全面超預期，也使得短期内降準降息預期有所下(xià)降。另外(wài)看到一(yī)些城市房地産調控後房價回升，加上近期“豬周期”的回歸，特别是下(xià)半年豬價格的上漲可能帶來的通脹壓力，都使得貨币政策對預期保持謹慎，所以短期降準概率有所下(xià)降。

3 如何看貨币政策走向？

分(fēn)析：二季度可能會邊際收緊、未來一(yī)段時間堅持逆周期調節

對于未來一(yī)段時間的貨币政策預期，董希淼認爲，未來一(yī)段時間貨币政策不會突然收緊，同時市場已經穩健寬松，貨币政策再放(fàng)松的可能性也不大(dà)，隻是會根據實際情況進行微調，但總體(tǐ)不會有大(dà)變化。總之，央行堅持實行穩健的貨币政策、堅持逆周期調節的總基調沒有變化。比如，今天央行操作了TMLF對沖MLF到期，釋放(fàng)流動性。

張德禮認爲，二季度貨币政策可能會邊際收緊。從近期召開(kāi)的政治局會議看，重提結構性去(qù)杠杆、房住不炒，貨币政策目标正從短期的穩增長向長期的防風險切換，貨币政策最爲寬松的時候已經過去(qù)。而下(xià)半年的貨币政策走向，需要看二季度的經濟基本面和CPI通脹情況。

民生(shēng)銀行首席研究員(yuán)溫彬分(fēn)析稱，4月以來短期利率上升較快，逆回購的投放(fàng)可以有助于保持短端利率平穩，“短長結合”在穩健的貨币政策下(xià)，是保持流動性充裕和利率市場平穩的一(yī)個體(tǐ)現。

王青告訴記者，在近期經濟金融數據回暖的背景下(xià)，下(xià)一(yī)步央行貨币政策向偏松方向調整的步伐會有所調整，二季度實施普遍降準、乃至下(xià)調公開(kāi)市場操作利率等降息措施的可能性基本排除。考慮到今年全球經濟減速态勢難以扭轉，國内經濟仍面臨一(yī)定下(xià)行壓力，未來一(yī)段時間央行會繼續堅持逆周期調節，貨币政策向寬松方向微調的大(dà)方向或将持續，相機抉擇特征會更加突出。