近幾年的中(zhōng)共中(zhōng)央政治局會議，都提出要實施穩健的貨币政策。與4月19日的政治局會議相比，7月30日召開(kāi)的中(zhōng)共中(zhōng)央政治局會議對貨币政策的提法則增加了一(yī)些新内容——4月份的中(zhōng)共中(zhōng)央政治局會議提出“穩健的貨币政策要松緊适度”，而7月份的中(zhōng)共中(zhōng)央政治局會議重申了這一(yī)點，并在此基礎上增加了“保持流動性合理充裕”。

    對此，中(zhōng)銀國際研報指出，貨币政策的首要目标仍是維持穩定的貨币金融環境，這一(yī)總體(tǐ)方向不會發生(shēng)變化。政策的階段性調整隻是因爲短期内各項目标的側重點有所不同。而爲了維持穩定的貨币金融環境，保持流動性合理充裕和利率水平合理穩定依然是央行的首要考量。

    中(zhōng)信固收首席分(fēn)析師明明認爲，重提流動性合理充裕，貨币政策仍以穩爲主。本次中(zhōng)共中(zhōng)央政治局會議強調貨币政策再提流動性維持合理充裕，可以傾向認爲貨币政策總體(tǐ)取向并沒有變化，但會更加凸顯資(zī)金面維穩的意圖，預計流動性大(dà)趨勢維持穩定。

    對于後期貨币政策的趨勢，有分(fēn)析人士在接受《證券日報》記者采訪時認爲， 預計下(xià)半年貨币政策仍将延續邊際寬松的總體(tǐ)态勢，其中(zhōng)央行将繼續通過公開(kāi)市場操作，保持資(zī)金面處于相對充裕狀态。

    财信國際經濟研究院也預計，整體(tǐ)貨币政策邊際偏寬松。在量的方面，下(xià)半年定向降準可期，以保證金融體(tǐ)系和實體(tǐ)經濟流動性充裕，但絕對不會出現“大(dà)水漫灌”。

    天風宏觀團隊研報指出，貨币方面，重提“保持流動性合理充裕”，但未提及“總閘門”表述，意味着貨币政策在“松緊适度”之間可能更傾向于“松”，與全球主要經濟體(tǐ)貨币政策趨勢相契合。後續可以期待降準或定向降準等寬貨币政策，預計貨币市場寬松程度介于一(yī)季度和二季度之間。

    具體(tǐ)到後期貨币政策操作上，明明認爲，流動性投放(fàng)仍然将以對沖到期和定向支持爲主，價格型工(gōng)具的使用需要與利率市場化同步推出，短期内落地的概率降低。而對物(wù)價的關注是滞後的，也不意味着貨币政策取向的轉變。

   “前期主要面對民營、小(xiǎo)微企業定向滴灌的結構性貨币政策還會進一(yī)步加碼，定向降準、TMLF(定向中(zhōng)期借貸便利)及再貸款再貼現規模将繼續擴大(dà)。”有關分(fēn)析人士表示，值得注意的是，下(xià)半年爲進一(yī)步疏通貨币政策傳導機制，降低實體(tǐ)經濟融資(zī)成本，“利率并軌”有可能取得實質性進展。考慮到當前全球貨币政策正在轉入寬松軌道，下(xià)半年國内實施降息的可能性也在增加。因此，預計四季度央行有可能下(xià)調公開(kāi)市場操作利率，這樣既可以進一(yī)步提升市場流動性充裕程度，也可結合“利率并軌”改革，引導企業貸款利率下(xià)行。

    中(zhōng)國銀行國際金融研究所研究員(yuán)王有鑫在接受《證券日報》記者采訪時表示，總體(tǐ)來看，貨币政策整體(tǐ)基調略有放(fàng)松，風險承擔偏好提高，對市場更加友好，更加重視流動性總量的合理充裕。下(xià)半年我(wǒ)國貨币政策可更多考慮國内經濟的現實需要，采取更加積極主動的措施向市場提供流動性，确保經濟穩健增長。