近日，中(zhōng)國财富管理50人論壇課題組在京發布了《資(zī)管行業未來市場格局與業務模式研究》報告。課題組呼籲監管層、市場機構和投資(zī)者等相關組織共同參與，系統設計、統籌推進，實現行業的長遠健康發展。

  報告梳理了當前我(wǒ)國資(zī)産管理行業在轉型發展過程中(zhōng)面臨的主要問題和挑戰，通過回顧美、英、日等國家資(zī)産管理行業發展經驗和演進路徑，結合我(wǒ)國銀行、保險、基金、證券、信托等子行業不同資(zī)源禀賦和競争優勢，對未來資(zī)産管理行業市場格局及業務發展模式進行研判，并從推進供給側結構性改革、服務實體(tǐ)經濟的高度出發，提出了推動行業持續健康發展的若幹建議。

  課題組認爲，資(zī)産管理業務是金融機構的表外(wài)業務，投資(zī)人基于對管理人的信任，将自己的财富交給管理人經營，二者之間總體(tǐ)上遵從信托關系。資(zī)産管理産品符合證券的基礎屬性，即份額化籌集資(zī)金、由他人來從事經營活動、投資(zī)者獲取收益并承擔風險、可交易可轉讓，将資(zī)産管理産品納入到證券範疇有利于更好地明确上位法支撐。

  課題組發現，伴随經濟高速增長，居民财富大(dà)幅增加，我(wǒ)國資(zī)産管理行業也迎來了蓬勃發展的十年，但高速發展的過程中(zhōng)也産生(shēng)了監管标準不統一(yī)、部分(fēn)機構過度依賴牌照、隐性剛兌妨礙市場有效定價、合規銷售不到位、健康投資(zī)文化缺失、投資(zī)者教育體(tǐ)系不完善、同質化競争現象嚴重、存量産品壓降困難等多方面問題。

  課題組了解到，美國的優勢在于強大(dà)的養老保險、發達的資(zī)本市場和實質市場化的監管理念和監管政策；英國的優勢在于規範而豐富的基礎産品和金融工(gōng)具，以及審慎監管與行爲監管相結合的良性監管模式；日本的優勢在于産品種類的豐富和資(zī)産配置及銷售體(tǐ)系的多元，以及與行業發展階段相契合的監管模式。課題組認爲在對外(wài)開(kāi)放(fàng)不斷深化及金融科技高速發展的背景下(xià)，行業将迎來産業鏈分(fēn)工(gōng)更加精細、頭部機構和專業機構和諧發展的新格局。

  課題組建議，銀行要通過理财子公司實現真正的法人風險隔離(lí)，積極推動理财業務向直接融資(zī)方向轉型；保險資(zī)産管理機構要管理好母公司資(zī)産，同時積極開(kāi)拓養老金及第三方受托業務；基金業要強化其在投研及産品創新方面的優勢，補足銷售渠道短闆；券商(shāng)要做強主動管理、打造資(zī)産管理綜合平台；信托要積極去(qù)杠杆去(qù)通道，提升核心資(zī)産管理能力。

  課題組呼籲監管層從金融供給側結構性改革高度出發，以提高直接融資(zī)比重、支持實體(tǐ)經濟發展爲目标，通過修訂和完善《信托法》、《證券法》、《證券投資(zī)基金法》等相關法律法規，明确資(zī)産管理業務的信托本質關系，明确資(zī)産管理産品屬于證券範疇，逐步統一(yī)各類資(zī)産管理機構和資(zī)産管理産品的監管體(tǐ)系，統一(yī)地方與中(zhōng)央的監管執行标準、統一(yī)資(zī)産管理産品計稅規則、加快出台配套措施。課題組同時呼籲市場機構明晰資(zī)産管理業務和其他業務的關系并切實做到風險隔離(lí)，加強自身能力建設，積極探索金融科技與數字化轉型，積極擁抱開(kāi)放(fàng)和變革，穩妥有序的處理好存量産品，推動行業從高速發展向高質發展轉變。課題組呼籲監管層、市場機構和投資(zī)者等相關組織共同參與，系統設計、統籌推進，充分(fēn)利用互聯網等多種渠道，多措并舉、統籌推進投資(zī)者教育工(gōng)作，積極培育中(zhōng)長期投資(zī)者，共同推動健康投資(zī)文化的形成，共同實現行業的長遠健康發展。