中(zhōng)國證券網訊 據央行網站11月17日消息，爲規範金融機構資(zī)産管理業務（以下(xià)簡稱資(zī)管業務），統一(yī)同類資(zī)管産品監管标準，有效防控金融風險，更好地服務實體(tǐ)經濟，中(zhōng)國人民銀行會同銀監會、證監會、保監會、外(wài)彙局等部門起草了《關于規範金融機構資(zī)産管理業務的指導意見（征求意見稿）》（以下(xià)簡稱《指導意見》）。日前，正式向社會公開(kāi)征求意見。

  近年來，我(wǒ)國金融機構資(zī)管業務快速發展，規模不斷攀升，在滿足居民财富管理需求、優化社會融資(zī)結構、支持實體(tǐ)經濟融資(zī)需求等方面發揮了積極作用。但由于同類資(zī)管業務的監管規則和标準不一(yī)緻，也存在部分(fēn)業務發展不規範、監管套利、産品多層嵌套、剛性兌付、規避金融監管和宏觀調控等問題。《指導意見》遵循以下(xià)基本原則：一(yī)是堅持嚴控風險的底線思維，防止金融風險跨行業、跨市場、跨區域傳遞。二是堅持服務實體(tǐ)經濟的根本目标，既充分(fēn)發揮資(zī)管業務的投融資(zī)功能，又(yòu)嚴格規範引導，避免資(zī)金脫實向虛。三是堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監管相結合、機構監管與功能監管相結合的監管理念，實現對各類機構開(kāi)展資(zī)管業務的全面、統一(yī)覆蓋。采取有效監管措施，加強金融消費(fèi)者保護。四是堅持有的放(fàng)矢的問題導向，針對資(zī)管業務的重點問題統一(yī)标準規制，對金融創新堅持趨利避害、一(yī)分(fēn)爲二，留出發展空間。五是堅持積極穩妥審慎推進，防範風險與有序規範相結合，充分(fēn)考慮市場承受能力，合理設置過渡期，加強市場溝通，有效引導市場預期。

  《指導意見》共29條，按照産品類型制定統一(yī)的監管标準，實行公平的市場準入和監管，主要内容包括：一(yī)是确立資(zī)管産品的分(fēn)類标準。資(zī)管産品根據募集方式不同分(fēn)爲公募産品和私募産品兩大(dà)類，根據投資(zī)性質不同分(fēn)爲固定收益類産品、權益類産品、商(shāng)品及金融衍生(shēng)品類産品、混合類産品四大(dà)類，分(fēn)别适用不同的投資(zī)範圍、杠杆約束、信息披露等監管要求，強化“合适的産品賣給合适的投資(zī)者”理念。二是降低影子銀行風險。引導資(zī)管業務回歸本源，資(zī)管産品投資(zī)非标準化債權類資(zī)産應當遵守金融監督管理部門有關限額管理、風險準備金要求、流動性管理等監管标準，避免淪爲變相的信貸業務。三是減少流動性風險。金融機構應加強流動性管理，遵循單獨管理、單獨建賬、單獨核算的管理要求，加強資(zī)管産品和投資(zī)資(zī)産的期限匹配。四是打破剛性兌付。資(zī)管業務是“受人之托、代人理财”的金融服務，金融機構開(kāi)展資(zī)管業務時不得承諾保本保收益，金融管理部門對剛性兌付行爲采取相應的處罰措施。五是控制資(zī)管産品的杠杆水平。結合當前的行業監管标準，從負債和分(fēn)級兩方面統一(yī)資(zī)管産品的杠杆要求，投資(zī)風險越高，杠杆要求越嚴。對公募和私募産品的負債比例（總資(zī)産/淨資(zī)産）作出不同規定，明确可以分(fēn)級的産品類型，分(fēn)别統一(yī)分(fēn)級比例（優先級份額/劣後級份額）。六是抑制多層嵌套和通道業務。金融監督管理部門對各類金融機構開(kāi)展資(zī)管業務公平準入，金融機構切實履行主動管理職責，不得爲其他金融機構的資(zī)管産品提供規避投資(zī)範圍、杠杆約束等監管要求的通道服務。七是切實加強監管協調。強化資(zī)管業務的宏觀審慎管理，對同類資(zī)管産品按照統一(yī)的标準實施功能監管，加強對金融機構的行爲監管，建立覆蓋全部資(zī)管産品的綜合統計制度。八是合理設置過渡期。充分(fēn)考慮存量資(zī)管業務的存續期、市場規模，同時兼顧增量資(zī)管業務的合理發行設置過渡期，實施“新老劃斷”，不搞“一(yī)刀切”，過渡期自《指導意見》發布實施後至2019年6月30日。

  公開(kāi)征求意見結束後，中(zhōng)國人民銀行将會同有關部門根據各界反饋意見進一(yī)步修改完善《指導意見》。

  【全文】

  中(zhōng)國人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外(wài)彙局關于規範金融機構資(zī)産管理業務的指導意見（征求意見稿）

  近年來，我(wǒ)國資(zī)産管理業務快速發展，在滿足居民和企業的投融資(zī)需求、改善社會融資(zī)結構等方面發揮了積極作用，但也存在部分(fēn)業務發展不規範、多層嵌套、剛性兌付、規避金融監管和宏觀調控等問題。按照黨中(zhōng)央、國務院決策部署，爲規範金融機構資(zī)産管理業務，統一(yī)同類資(zī)産管理産品監管标準，有效防範和控制金融風險，引導社會資(zī)金流向實體(tǐ)經濟，更好地支持經濟結構調整和轉型升級，現提出以下(xià)意見：

  一(yī)、【基本原則】規範金融機構資(zī)産管理業務主要遵循以下(xià)原則：

  （一(yī)）堅持嚴控風險的底線思維，把防範和化解資(zī)産管理業務的風險放(fàng)到更加重要的位置，減少存量風險，嚴防增量風險。

  （二）堅持服務實體(tǐ)經濟的根本目标，既充分(fēn)發揮資(zī)産管理業務的功能，切實服務實體(tǐ)經濟的投融資(zī)需求，又(yòu)嚴格規範引導，避免資(zī)金脫實向虛在金融體(tǐ)系内部自我(wǒ)循環，防止産品過于複雜(zá)，加劇風險的跨行業、跨市場、跨區域傳遞。

  （三）堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監管相結合、機構監管與功能監管相結合的監管理念，實現對各類機構開(kāi)展資(zī)産管理業務的全面、統一(yī)覆蓋，采取有效監管措施，加強金融消費(fèi)者保護。

  （四）堅持有的放(fàng)矢的問題導向，重點針對資(zī)産管理業務的多層嵌套、杠杆不清、套利嚴重、投機頻(pín)繁等問題，設定統一(yī)的标準規制，同時對金融創新堅持趨利避害、一(yī)分(fēn)爲二，留出發展空間。

  （五）堅持積極穩妥審慎推進，正确處理改革、發展、穩定關系，堅持防範風險與有序規範相結合，在下(xià)決心處置風險的同時，充分(fēn)考慮市場承受能力，合理設置過渡期，把握好工(gōng)作的次序、節奏、力度，加強市場溝通，有效引導市場預期。

  二、【資(zī)産管理業務定義】資(zī)産管理業務是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資(zī)産管理機構等金融機構接受投資(zī)者委托，對受托的投資(zī)者财産進行投資(zī)和管理的金融服務。金融機構爲委托人利益履行勤勉盡責義務并收取相應的管理費(fèi)用，委托人自擔投資(zī)風險并獲得收益。

  資(zī)産管理業務是金融機構的表外(wài)業務，金融機構開(kāi)展資(zī)産管理業務時不得承諾保本保收益。出現兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資(zī)兌付。金融機構不得開(kāi)展表内資(zī)産管理業務。

  三、【資(zī)産管理産品】資(zī)産管理産品包括但不限于銀行非保本理财産品，資(zī)金信托計劃，證券公司、證券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期貨公司、期貨公司子公司和保險資(zī)産管理機構發行的資(zī)産管理産品等。依據金融監督管理部門頒布規則開(kāi)展的資(zī)産證券化業務，不适用本意見。

  四、【産品分(fēn)類】資(zī)産管理産品按照募集方式的不同，分(fēn)爲公募産品和私募産品。公募産品面向不特定社會公衆公開(kāi)發行。公開(kāi)發行的認定标準依照《中(zhōng)華人民共和國證券法》執行。私募産品面向合格投資(zī)者通過非公開(kāi)方式發行。

  資(zī)産管理産品按照投資(zī)性質的不同，分(fēn)爲固定收益類産品、權益類産品、商(shāng)品及金融衍生(shēng)品類産品和混合類産品。固定收益類産品投資(zī)于債權類資(zī)産的比例不低于80%，權益類産品投資(zī)于股票(piào)、未上市股權等權益類資(zī)産的比例不低于80%，商(shāng)品及金融衍生(shēng)品類産品投資(zī)于商(shāng)品及金融衍生(shēng)品的比例不低于80%，混合類産品投資(zī)于債權類資(zī)産、權益類資(zī)産、商(shāng)品及金融衍生(shēng)品類資(zī)産且任一(yī)資(zī)産的投資(zī)比例未達到前三類産品标準。

  【明示産品類型】金融機構在發行資(zī)産管理産品時，應當按照上述分(fēn)類标準向投資(zī)者明示資(zī)産管理産品的類型，并按照确定的産品性質進行投資(zī)。在産品成立後至到期日前，不得擅自改變産品類型。混合類産品投資(zī)債權類資(zī)産、權益類資(zī)産和商(shāng)品及金融衍生(shēng)品類資(zī)産的比例應當在發行産品時予以确定并向投資(zī)者明示，在産品成立後至到期日前不得擅自改變。産品的實際投向不得違反合同約定，如需調整投資(zī)策略，與确定的投資(zī)性質産生(shēng)偏離(lí)，應當先行取得投資(zī)者同意，并履行登記備案等法律法規以及金融監督管理部門規定的程序。

  五、【投資(zī)者】資(zī)産管理産品的投資(zī)者分(fēn)爲不特定社會公衆和合格投資(zī)者兩大(dà)類。合格投資(zī)者是指具備相應風險識别能力和風險承擔能力，投資(zī)于單隻資(zī)産管理産品不低于一(yī)定金額且符合下(xià)列條件的自然人和法人。

  （一(yī)）家庭金融資(zī)産不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元，且具有2年以上投資(zī)經曆。

  （二）最近1年末淨資(zī)産不低于1000萬元的法人單位。

  （三）金融監督管理部門視爲合格投資(zī)者的其他情形。

  合格投資(zī)者投資(zī)于單隻固定收益類産品的金額不低于30萬元，投資(zī)于單隻混合類産品的金額不低于40萬元，投資(zī)于單隻權益類産品、單隻商(shāng)品及金融衍生(shēng)品類産品的金額不低于100萬元。合格投資(zī)者同時投資(zī)多隻不同産品的，投資(zī)金額按照其中(zhōng)最高标準執行。

  六、【投資(zī)者适當性管理要求】金融機構發行和銷售資(zī)産管理産品，應當堅持“了解産品”和“了解客戶”的經營理念，加強投資(zī)者适當性管理，向投資(zī)者銷售與其風險識别能力和風險承擔能力相适應的資(zī)産管理産品。禁止欺詐或者誤導投資(zī)者購買與其風險承擔能力不匹配的資(zī)産管理産品。金融機構不得通過對資(zī)産管理産品進行拆分(fēn)等方式，向風險識别能力和風險承擔能力低于産品風險等級的投資(zī)者銷售資(zī)産管理産品。

  金融機構應當加強投資(zī)者教育，不斷提高投資(zī)者的金融知(zhī)識水平和風險意識，向投資(zī)者傳遞“賣者盡責、買者自負”的理念，打破剛性兌付。

  七、【金融機構及資(zī)管從業人員(yuán)資(zī)質要求】金融機構開(kāi)展資(zī)産管理業務，應當具備與資(zī)産管理業務發展相适應的管理體(tǐ)系和管理制度，公司治理良好，風險管理、内部控制和問責機制健全。

  金融機構應當建立健全資(zī)産管理業務人員(yuán)的資(zī)格認定、培訓、考核評價和問責制度，确保從事資(zī)産管理業務的人員(yuán)具備必要的專業知(zhī)識、行業經驗和管理能力，充分(fēn)了解相關法律法規、監管規定以及資(zī)産管理産品的法律關系、交易結構、主要風險和風險管控方式，遵守行爲準則和職業道德标準。

  對于違反相關法律法規以及本意見規定的金融機構資(zī)産管理業務從業人員(yuán)，依法采取處罰措施直至取消從業資(zī)格，禁止其在其他類型金融機構從事資(zī)産管理業務。

  八、【金融機構受托管理職責和投資(zī)者保護】金融機構運用受托資(zī)金進行投資(zī)，應當遵守審慎經營規則，制定科學合理的投資(zī)策略和風險管理制度，有效防範和控制風險。

  金融機構應當履行以下(xià)管理人職責：

  （一(yī)）依法募集資(zī)金，辦理産品份額的發售和登記事宜。

  （二）辦理産品登記備案手續。

  （三）對所管理的不同産品受托财産分(fēn)别管理、分(fēn)别記賬，進行投資(zī)。

  （四）按照産品合同的約定确定收益分(fēn)配方案，及時向投資(zī)者分(fēn)配收益。

  （五）進行産品會計核算并編制産品财務會計報告。

  （六）依法計算并披露産品淨值，确定申購、贖回價格。

  （七）辦理與受托财産管理業務活動有關的信息披露事項。

  （八）保存受托财産管理業務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資(zī)料。

  （九）以管理人名義，代表投資(zī)者利益行使訴訟權利或者實施其他法律行爲。

  （十）金融監督管理部門規定的其他職責。

  金融機構未按照勤勉盡責原則切實履行受托管理職責，造成投資(zī)者損失的，應當依法向投資(zī)者承擔賠償責任。

  九、【産品代銷】金融機構代理銷售其他金融機構發行的資(zī)産管理産品，應當符合金融監督管理部門規定的資(zī)質條件。未經金融管理部門許可，任何非金融機構和個人不得代理銷售資(zī)産管理産品。

  金融機構應當建立資(zī)産管理産品的銷售授權管理體(tǐ)系，明确代理銷售機構的準入标準和程序，明确界定雙方的權利與義務，明确相關風險的承擔責任和轉移方式。

  金融機構代理銷售資(zī)産管理産品，應當建立相應的内部審批和風險控制程序，對發售機構的信用狀況、經營管理能力、市場投資(zī)能力、風險處置能力等開(kāi)展盡職調查，要求發售機構提供詳細的産品介紹、相關市場分(fēn)析和風險收益測算報告，進行充分(fēn)的信息驗證和風險審查，确保代理銷售的産品符合本意見規定并承擔相應責任。

  十、【公募和私募産品的投資(zī)要求】

  【公募産品】公募産品主要投資(zī)風險低、流動性強的債權類資(zī)産以及上市交易的股票(piào)，除法律法規另有規定外(wài)，不得投資(zī)未上市股權。公募産品可以投資(zī)商(shāng)品及金融衍生(shēng)品，但應當符合法律法規以及金融監督管理部門的相關規定。

  現階段，銀行的公募産品以固定收益類産品爲主。如發行權益類産品和其他産品，須經銀行業監管部門批準，但用于支持市場化、法治化債轉股的産品除外(wài)。

  【私募産品】私募産品的投資(zī)範圍由合同約定，可以投資(zī)債權類資(zī)産、上市交易（挂牌）的股票(piào)、未上市企業股權（含債轉股）和受（收）益權，并嚴格遵守投資(zī)者适當性管理要求。

  十一(yī)、【投資(zī)限制及鼓勵】資(zī)産管理産品進行投資(zī)應當符合以下(xià)規定：

  （一(yī)）【非标準化債權類資(zī)産】标準化債權類資(zī)産是指在銀行間市場、證券交易所市場等國務院和金融監督管理部門批準的交易市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的債權性資(zī)産，具體(tǐ)認定規則由人民銀行會同金融監督管理部門另行制定。其他債權類資(zī)産均爲非标準化債權類資(zī)産。

  金融機構發行資(zī)産管理産品投資(zī)于非标準化債權類資(zī)産的，應當遵守金融監督管理部門制定的有關限額管理、風險準備金要求、流動性管理等監管标準。行業金融監督管理部門未制定相關監管标準的，由人民銀行督促根據本意見要求制定與其他行業一(yī)緻的監管标準并予以執行。

  金融機構不得将資(zī)産管理産品資(zī)金直接或者間接投資(zī)于商(shāng)業銀行信貸資(zī)産。商(shāng)業銀行信貸資(zī)産受（收）益權的投資(zī)限制由人民銀行、金融監督管理部門另行制定。

  （二）【禁止投資(zī)的行業】資(zī)産管理産品不得直接或者間接投資(zī)法律法規和國家政策禁止進行債權和股權投資(zī)的行業和領域。

  （三）【鼓勵投資(zī)】鼓勵金融機構通過發行資(zī)産管理産品募集資(zī)金支持國家重點領域和重大(dà)工(gōng)程建設、科技創新和戰略性新興産業、“一(yī)帶一(yī)路”建設、京津冀協同發展等領域。鼓勵金融機構通過發行資(zī)産管理産品募集資(zī)金支持經濟結構轉型和降低企業杠杆率。

  （四）【外(wài)币産品】跨境資(zī)産管理産品及業務、境内外(wài)币資(zī)産管理産品及業務應當符合外(wài)彙管理有關規定。

  十二、【信息披露和透明度】金融機構應當向投資(zī)者主動、真實、準确、完整、及時披露資(zī)産管理産品募集信息、資(zī)金投向、杠杆水平、收益分(fēn)配、托管安排、投資(zī)者賬戶信息和主要投資(zī)風險。國家法律法規另有規定的，從其規定。

  【公募産品信息披露】金融機構應當建立嚴格的公募産品信息披露管理制度，明确定期報告、臨時報告、重大(dà)事項公告、投資(zī)風險披露要求以及具體(tǐ)内容、格式。在本機構官方網站或者通過投資(zī)者便于獲取的方式，按照規定或者開(kāi)放(fàng)頻(pín)率披露開(kāi)放(fàng)式産品淨值，每周披露封閉式産品淨值，定期披露其他重要信息。

  【私募産品信息披露】私募産品的信息披露方式、内容、頻(pín)率由産品合同約定，但金融機構應當至少每季度向投資(zī)者披露産品淨值和其他重要信息。

  【固定收益類産品信息披露】除資(zī)産管理産品通行的信息披露要求外(wài)，金融機構還應當在顯要位置向投資(zī)者充分(fēn)披露和提示固定收益類産品的投資(zī)風險，包括但不限于産品投資(zī)債券面臨的利率、彙率變化等市場風險以及債券價格波動情況，産品投資(zī)每筆非标準化債權類資(zī)産的融資(zī)客戶、項目名稱、剩餘融資(zī)期限、到期收益分(fēn)配、交易結構、風險狀況等。

  【權益類産品信息披露】除資(zī)産管理産品通行的信息披露要求外(wài)，金融機構還應當在顯要位置向投資(zī)者充分(fēn)披露和提示權益類産品的投資(zī)風險，包括但不限于産品投資(zī)股票(piào)面臨的風險以及股票(piào)價格波動情況等。

  【商(shāng)品及金融衍生(shēng)品類産品信息披露】除資(zī)産管理産品通行的信息披露要求外(wài)，金融機構還應當在顯要位置向投資(zī)者充分(fēn)披露商(shāng)品及金融衍生(shēng)品類産品的挂鈎資(zī)産、持倉風險、控制措施以及衍生(shēng)品公允價值變化等。

  【混合類産品信息披露】除資(zī)産管理産品通行的信息披露要求外(wài)，金融機構還應當向投資(zī)者清晰披露混合類産品的投資(zī)資(zī)産組合情況，并根據固定收益類、權益類、商(shāng)品及金融衍生(shēng)品類資(zī)産投資(zī)比例充分(fēn)披露和提示相應的投資(zī)風險。

  十三、【公司治理與風險隔離(lí)】主營業務不包括資(zī)産管理業務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資(zī)産管理子公司開(kāi)展資(zī)産管理業務，暫不具備條件的可以設立專門的資(zī)産管理業務經營部門開(kāi)展業務。

  金融機構不得爲資(zī)産管理産品投資(zī)的非标準化債權類資(zī)産或者股權類資(zī)産提供任何直接或間接、顯性或隐性的擔保或者回購承諾。

  金融機構開(kāi)展資(zī)産管理業務，應當确保資(zī)産管理業務與其他業務相分(fēn)離(lí)，代客業務與自營業務相分(fēn)離(lí)，資(zī)産管理産品與其代銷的金融産品相分(fēn)離(lí)，資(zī)産管理産品之間相分(fēn)離(lí)，資(zī)産管理業務操作與其他業務操作相分(fēn)離(lí)。

  十四、【第三方獨立托管】本意見發布後，金融機構發行的資(zī)産管理産品資(zī)産應當由具有托管資(zī)質的第三方機構獨立托管，法律、行政法規另有規定的除外(wài)。

  過渡期内，具有證券投資(zī)基金托管業務資(zī)質的商(shāng)業銀行可以托管本行理财産品，但應當爲每隻産品單獨開(kāi)立托管賬戶，确保資(zī)産隔離(lí)。過渡期後，具有證券投資(zī)基金托管業務資(zī)質的商(shāng)業銀行應當設立具有獨立法人地位的子公司開(kāi)展資(zī)産管理業務，該商(shāng)業銀行可以托管子公司發行的資(zī)産管理産品，但應當實現實質性的獨立托管。獨立托管有名無實的，由金融監督管理部門進行糾正和處罰。

  十五、【規範資(zī)金池】金融機構應當做到每隻資(zī)産管理産品的資(zī)金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開(kāi)展或者參與具有滾動發行、集合運作、分(fēn)離(lí)定價特征的資(zī)金池業務。

  金融機構應當合理确定資(zī)産管理産品所投資(zī)資(zī)産的期限，加強對期限錯配的流動性風險管理，金融監督管理部門應當制定流動性風險管理規定。

  爲降低期限錯配風險，金融機構應當強化資(zī)産管理産品久期管理，封閉式資(zī)産管理産品最短期限不得低于90天。金融機構應當根據資(zī)産管理産品的期限設定不同的管理費(fèi)率，産品期限越長，年化管理費(fèi)率越低。

  資(zī)産管理産品直接或者間接投資(zī)于非标準化債權類資(zī)産的，非标準化債權類資(zī)産的終止日不得晚于封閉式資(zī)産管理産品的到期日或者開(kāi)放(fàng)式資(zī)産管理産品的最近一(yī)次開(kāi)放(fàng)日。

  資(zī)産管理産品直接或者間接投資(zī)于未上市企業股權及其受（收）益權的，應當爲封閉式資(zī)産管理産品，并明确股權及其受（收）益權的退出安排。未上市企業股權及其受（收）益權的退出日不得晚于封閉式資(zī)産管理産品的到期日。

  金融機構不得違反相關金融監督管理部門的規定，通過爲單一(yī)項目融資(zī)設立多隻資(zī)産管理産品的方式，變相突破投資(zī)人數限制或者其他監管要求。同一(yī)金融機構發行多隻資(zī)産管理産品投資(zī)同一(yī)資(zī)産的，爲防止同一(yī)資(zī)産發生(shēng)風險波及多隻資(zī)産管理産品，多隻資(zī)産管理産品投資(zī)該資(zī)産的資(zī)金總規模合計不得超過300億元。如果超出該限額，需經相關金融監督管理部門批準。

  十六、【資(zī)産組合管理】金融機構應當确保每隻資(zī)産管理産品所投資(zī)資(zī)産與投資(zī)者的風險承擔能力相适應，做到每隻産品所投資(zī)資(zī)産的構成清晰、風險可識别。

  金融機構應當控制資(zī)産管理産品所投資(zī)資(zī)産的集中(zhōng)度。單隻公募資(zī)産管理産品投資(zī)單隻證券或者單隻證券投資(zī)基金的市值不得超過該資(zī)産管理産品淨資(zī)産的10%，同一(yī)金融機構發行的全部公募資(zī)産管理産品投資(zī)單隻證券或者單隻證券投資(zī)基金的市值不得超過該證券市值或者證券投資(zī)基金市值的30%，全部開(kāi)放(fàng)式公募資(zī)産管理産品投資(zī)單一(yī)上市公司發行的股票(piào)不得超過該上市公司可流通股票(piào)的15%，全部資(zī)産管理産品投資(zī)單一(yī)上市公司發行的股票(piào)不得超過該上市公司可流通股票(piào)的30%。金融監督管理部門另有規定的除外(wài)。

  非因金融機構主觀因素緻使不符合前述比例限制的，金融機構應在流動性受限資(zī)産可出售、轉讓或者恢複交易的10個交易日内進行調整。

  十七、【強化資(zī)本和準備金計提要求】金融機構應當按照資(zī)産管理産品管理費(fèi)收入的10%計提風險準備金，或者按照規定計提操作風險資(zī)本或相應風險資(zī)本準備。風險準備金餘額達到産品餘額的1%時可以不再提取。風險準備金主要用于彌補因金融機構違法違規、違反資(zī)産管理産品協議、操作錯誤或者技術故障等給資(zī)産管理産品财産或者投資(zī)者造成的損失。

  十八、【打破剛性兌付監管要求】

  【淨值管理】金融機構對資(zī)産管理産品應當實行淨值化管理，淨值生(shēng)成應當符合公允價值原則，及時反映基礎資(zī)産的收益和風險。按照公允價值原則确定淨值的具體(tǐ)規則另行制定。

  【剛兌認定】經人民銀行或者金融監督管理部門認定，存在以下(xià)行爲的視爲剛性兌付：

  （一(yī)）資(zī)産管理産品的發行人或者管理人違反公允價值确定淨值原則對産品進行保本保收益。

  （二）采取滾動發行等方式使得資(zī)産管理産品的本金、收益、風險在不同投資(zī)者之間發生(shēng)轉移，實現産品保本保收益。

  （三）資(zī)産管理産品不能如期兌付或者兌付困難時，發行或者管理該産品的金融機構自行籌集資(zī)金償付或者委托其他金融機構代爲償付。

  （四）人民銀行和金融監督管理部門共同認定的其他情形。

  【分(fēn)類懲處】經認定存在剛性兌付行爲的，區分(fēn)以下(xià)兩類機構加強懲處：

  （一(yī)）存款類金融機構發生(shēng)剛性兌付的，認定爲利用具有存款本質特征的資(zī)産管理産品進行監管套利，由銀監會和人民銀行按照存款業務予以規範，足額補繳存款準備金和存款保險基金，并予以适當處罰。

  （二）非存款類持牌金融機構發生(shēng)剛性兌付的，認定爲違規經營、超範圍經營，由相關金融監督管理部門進行糾正，并實施罰款等行政處罰。未予糾正和罰款的由人民銀行糾正并追繳罰款，具體(tǐ)标準由人民銀行制定，最低标準爲漏繳的存款準備金以及存款保險基金相應的2倍利益對價。

  【投訴舉報】任何單位和個人發現金融機構存在剛性兌付行爲的，可以向人民銀行和金融監督管理部門消費(fèi)者權益保護機構投訴舉報，查證屬實且舉報内容未被相關部門掌握的，給予适當獎勵。

  外(wài)部審計機構在對金融機構進行審計時，如果發現金融機構存在剛性兌付行爲的，應當及時報告人民銀行和金融監督管理部門。

  十九、【統一(yī)負債要求】資(zī)産管理産品應當設定負債比例（總資(zī)産/淨資(zī)産）上限，同類産品适用統一(yī)的負債比例上限。每隻開(kāi)放(fàng)式公募産品的總資(zī)産不得超過該産品淨資(zī)産的140%，每隻封閉式公募産品、每隻私募産品的總資(zī)産不得超過該産品淨資(zī)産的200%。計算單隻産品的總資(zī)産時應當按照穿透原則合并計算所投資(zī)資(zī)産管理産品的總資(zī)産。

  資(zī)産管理産品的持有人不得以所持有的資(zī)産管理産品份額進行質押融資(zī)，放(fàng)大(dà)杠杆。

  個人不得使用銀行貸款等非自有資(zī)金投資(zī)資(zī)産管理産品，資(zī)産負債率達到或者超出警戒線的企業不得投資(zī)資(zī)産管理産品，警戒線的具體(tǐ)标準由人民銀行會同相關部門另行規定。

  二十、【分(fēn)級産品設計】以下(xià)産品不得進行份額分(fēn)級。

  （一(yī)）公募産品。

  （二）開(kāi)放(fàng)式私募産品。

  （三）投資(zī)于單一(yī)投資(zī)标的私募産品，投資(zī)比例超過50%即視爲單一(yī)。

  （四）投資(zī)債券、股票(piào)等标準化資(zī)産比例超過50%的私募産品。

  分(fēn)級私募産品的總資(zī)産不得超過該産品淨資(zī)産的140%。分(fēn)級私募産品應當根據所投資(zī)資(zī)産的風險程度設定分(fēn)級比例（優先級份額/劣後級份額，中(zhōng)間級份額計入優先級份額）。固定收益類産品的分(fēn)級比例不得超過3：1，權益類産品的分(fēn)級比例不得超過1：1，商(shāng)品及金融衍生(shēng)品類産品、混合類産品的分(fēn)級比例不得超過2：1。發行分(fēn)級資(zī)産管理産品的金融機構應當對該資(zī)産管理産品進行自主管理，不得轉委托給劣後級投資(zī)者。

  分(fēn)級資(zī)産管理産品不得直接或者間接對優先級份額認購者提供保本保收益安排。

  本條所稱分(fēn)級資(zī)産管理産品是指存在一(yī)級份額以上的份額爲其他級份額提供一(yī)定的風險補償，收益分(fēn)配不按份額比例計算，由資(zī)産管理合同另行約定的産品。

  二十一(yī)、【消除多層嵌套和通道】金融機構不得爲其他金融機構的資(zī)産管理産品提供規避投資(zī)範圍、杠杆約束等監管要求的通道服務。

  資(zī)産管理産品可以投資(zī)一(yī)層資(zī)産管理産品，但所投資(zī)的資(zī)産管理産品不得再投資(zī)其他資(zī)産管理産品（公募證券投資(zī)基金除外(wài)）。

  金融機構将資(zī)産管理産品投資(zī)于其他機構發行的資(zī)産管理産品，從而将本機構的資(zī)産管理産品資(zī)金委托給其他機構進行投資(zī)的，該受托機構應當爲具有專業投資(zī)能力和資(zī)質的受金融監督管理部門監管的金融機構，并切實履行主動管理職責，不得進行轉委托，不得再投資(zī)其他資(zī)産管理産品（公募證券投資(zī)基金除外(wài)）。委托機構應當對受托機構開(kāi)展盡職調查，實行名單制管理，明确規定受托機構的準入标準和程序、責任和義務、存續期管理、利益沖突防範機制、信息披露義務以及退出機制。委托機構不得因委托其他機構投資(zī)而免除自身應當承擔的責任。

  金融機構可以聘請具有專業資(zī)質的受金融監督管理部門監管的機構作爲投資(zī)顧問。投資(zī)顧問發出交易指令指導委托機構在特定系統和托管賬戶内操作。

  金融監督管理部門和國家有關部門應當對各類金融機構開(kāi)展資(zī)産管理業務實行平等準入、給予公平待遇。金融監督管理部門基于風險防控考慮，确實需要對其他行業金融機構發行的資(zī)産管理産品采取限制措施的，應當充分(fēn)征求相關部門意見并達成一(yī)緻。

  二十二、【智能投顧】金融機構運用人工(gōng)智能技術、采用機器人投資(zī)顧問開(kāi)展資(zī)産管理業務應當經金融監督管理部門許可，取得相應的投資(zī)顧問資(zī)質，充分(fēn)披露信息，報備智能投顧模型的主要參數以及資(zī)産配置的主要邏輯。

  金融機構運用智能投顧開(kāi)展資(zī)産管理業務應當嚴格遵守本意見有關投資(zī)者适當性、投資(zī)範圍、信息披露、風險隔離(lí)等一(yī)般性規定，并根據智能投顧的業務特點，建立合理的投資(zī)策略和算法模型，充分(fēn)提示智能投顧算法的固有缺陷和使用風險，爲投資(zī)者單設智能投顧賬戶，明晰交易流程，強化留痕管理，嚴格監控智能投顧的交易頭寸、風險限額、交易種類、價格權限等。

  金融機構委托外(wài)部機構開(kāi)發智能投顧算法，應當要求開(kāi)發機構根據不同産品投資(zī)策略研發對應的智能投顧算法，避免算法同質化加劇投資(zī)行爲的順周期性。金融機構應當針對由此引發的市場波動風險制定應對預案。因算法同質化、編程設計錯誤、對數據利用深度不夠等智能投顧算法模型缺陷或者系統異常，導緻羊群效應、影響金融市場穩定運行的，金融機構應當采取人工(gōng)幹預措施，強制調整或者終止智能投顧業務。

  金融機構應當依法合規開(kāi)展人工(gōng)智能業務，不得借助智能投顧誇大(dà)宣傳資(zī)産管理産品或者誤導投資(zī)者，并切實履行對智能投顧資(zī)産管理業務的管理職責，因違法違規或者管理不當造成投資(zī)者損失的，應當承擔相應的損害賠償責任。開(kāi)發機構應當誠實盡責、合理研發智能投顧算法，保證客戶和投資(zī)者的數據安全，不得使用惡意代碼損害投資(zī)者利益，如存在過錯，金融機構有權向開(kāi)發機構進行損失追償或者要求承擔相應的責任。

  二十三、【關聯交易】金融機構不得以資(zī)産管理産品的資(zī)金與關聯方進行不正當交易、利益輸送、内幕交易和操縱市場，包括但不限于投資(zī)于關聯方虛假項目、與關聯方共同收購上市公司、向本機構注資(zī)等。關聯方按照财政部《企業會計準則》的規定确定。

  金融機構的資(zī)産管理産品投資(zī)本機構、托管機構及其控股股東、實際控制人或者與其有其他重大(dà)利害關系的公司發行或者承銷的證券，或者從事其他重大(dà)關聯交易的，應當建立健全内部審批機制和評估機制，并向投資(zī)者充分(fēn)披露信息。

  二十四、【統計制度】建立資(zī)産管理産品統一(yī)報告制度。人民銀行負責統籌資(zī)産管理産品的數據編碼和綜合統計工(gōng)作，會同金融監督管理部門拟定資(zī)産管理産品統計制度，建立資(zī)産管理産品信息系統，規範和統一(yī)産品标準、信息分(fēn)類、代碼、數據格式，逐隻産品統計基本信息、募集信息、資(zī)産負債信息和終止信息。人民銀行和金融監督管理部門加強資(zī)産管理産品的統計信息共享。

  金融機構于每隻資(zī)産管理産品成立後5個工(gōng)作日内，向人民銀行和金融監督管理部門同時報送産品基本信息和起始募集信息；于每月10日前報送存續期募集信息、資(zī)産負債信息，于産品終止後5個工(gōng)作日内報送終止信息。

  中(zhōng)央國債登記結算有限責任公司、中(zhōng)國證券登記結算有限公司、銀行間市場清算所股份有限公司、上海票(piào)據交易所股份有限公司、上海黃金交易所、上海保險交易所股份有限公司、中(zhōng)保保險資(zī)産登記交易系統有限公司于每月10日前向人民銀行和金融監督管理部門同時報送資(zī)産管理産品持有其登記托管的金融工(gōng)具的信息。

  在資(zī)産管理産品信息系統正式運行前，人民銀行會同金融監督管理部門依據統計制度拟定統一(yī)的過渡期數據報送模闆；各金融監督管理部門對本行業金融機構發行的資(zī)産管理産品，于每月10日前按照數據報送模闆向人民銀行提供數據，及時溝通跨行業、跨市場的重大(dà)風險信息和事項。

  人民銀行對金融機構資(zī)産管理産品統計工(gōng)作進行監督檢查。資(zī)産管理産品統計的具體(tǐ)制度由人民銀行會同相關部門另行制定。

  二十五、【監管分(fēn)工(gōng)】人民銀行負責對資(zī)産管理業務實施宏觀審慎管理，會同金融監督管理部門制定資(zī)産管理業務的标準規制。金融監督管理部門實施資(zī)産管理業務的市場準入和日常監管，加強投資(zī)者保護，依照本意見會同人民銀行制定出台各自監管領域的實施細則。

  本意見正式實施後，人民銀行會同金融監督管理部門建立工(gōng)作機制，持續監測資(zī)産管理業務的發展和風險狀況，定期評估标準規制的有效性和市場影響，及時修訂完善，推動資(zī)産管理行業持續健康發展。

  二十六、【監管原則】對資(zī)産管理業務實施監管遵循以下(xià)原則：

  （一(yī)）機構監管與功能監管相結合，按照産品類型而不是機構類型實施功能監管，同一(yī)類型的資(zī)産管理産品适用同一(yī)監管标準，減少監管真空和套利。

  （二）實行穿透式監管，對于已經發行的多層嵌套資(zī)産管理産品，向上識别産品的最終投資(zī)者，向下(xià)識别産品的底層資(zī)産（公募證券投資(zī)基金除外(wài)）。

  （三）強化宏觀審慎管理，建立資(zī)産管理業務的宏觀審慎政策框架，完善政策工(gōng)具，從宏觀、逆周期、跨市場的角度加強監測、評估和調節。

  （四）實現實時監管，對資(zī)産管理産品的發行銷售、投資(zī)、兌付等各環節進行全面動态監管，建立綜合統計制度。

  二十七、【違規行爲處罰】金融監督管理部門應當根據本意見規定，對違規行爲制定和完善處罰規則，依法實施處罰，并确保處罰标準一(yī)緻。資(zī)産管理業務違反宏觀審慎管理要求的，由人民銀行按照法律法規實施處罰。

  二十八、【組織實施和過渡期安排】本意見正式實施後，金融監督管理部門在本意見框架内研究制定配套細則，配套細則之間應相互銜接，避免産生(shēng)新的監管套利和不公平競争。按照“新老劃斷”原則設置過渡期，确保平穩過渡。金融機構已經發行的資(zī)産管理産品自然存續至所投資(zī)資(zī)産到期。過渡期内，金融機構不得新增不符合本意見規定的資(zī)産管理産品的淨認購規模。過渡期自本意見發布實施後至2019年6月30日。過渡期結束後，金融機構的資(zī)産管理産品按照本意見進行全面規範，金融機構不得再發行或者續期違反本意見規定的資(zī)産管理産品。

  二十九、【對非金融機構開(kāi)展資(zī)産管理業務的要求】資(zī)産管理業務作爲金融業務，屬于特許經營行業，必須納入金融監管。非金融機構不得發行、銷售資(zī)産管理産品，國家另有規定的除外(wài)。非金融機構依照國家規定發行、銷售資(zī)産管理産品的，應當嚴格遵守相關規定以及本意見關于投資(zī)者适當性管理的要求。

  非金融機構違反上述規定，爲擴大(dà)投資(zī)者範圍、降低投資(zī)門檻，利用互聯網平台公開(kāi)宣傳、分(fēn)拆銷售具有投資(zī)門檻的投資(zī)标的、過度強調增信措施掩蓋産品風險、設立産品二級交易市場等行爲，按照《國務院辦公廳關于印發互聯網金融風險專項整治工(gōng)作實施方案的通知(zhī)》（國辦發〔2016〕21号）等進行規範清理，構成非法集資(zī)、非法吸收公衆存款、非法發行證券的，依法追究法律責任。非金融機構違法違規開(kāi)展資(zī)産管理業務并承諾或進行剛性兌付的，加重處罰。