股市回調是可轉債二級市場遇冷的重要原因。Wind統計顯示，納入統計的158隻可轉債走勢基本與正股走勢一(yī)緻，即正股下(xià)跌，可轉債也相應下(xià)跌

  一(yī)季度備受追捧的可轉債，近期又(yòu)遭到了市場“嫌棄”，不少新債上市即破發。

  Wind資(zī)訊顯示，4月1日至5月6日，納入統計的158隻可轉債中(zhōng)有147隻下(xià)跌，僅有11隻上漲。其中(zhōng)，東财轉債、百合轉債、廣電(diàn)轉債、洲明轉債、伊力轉債、未來轉債、天馬轉債7隻轉債區間下(xià)跌超過20元，平均跌幅超過14%。截至5月6日收盤，跌破發行價100元的可轉債有16隻。

  具體(tǐ)來看，4月份可轉債跑輸股票(piào)，新債上市再現破發。4月30日，3隻可轉債新券上市交易。其中(zhōng)，鼎勝轉債開(kāi)盤即破發，成爲本輪轉債打新潮以來首隻破發的轉債，而此前被業界看好的高評級招路轉債開(kāi)盤也破發。5月6日，受A股大(dà)幅下(xià)挫影響，可轉債跟随A股大(dà)面積調整，中(zhōng)證轉債指數當日下(xià)跌2.74%。

  股市回調是可轉債二級市場遇冷的重要原因之一(yī)。Wind統計顯示，納入統計的158隻可轉債走勢基本與正股走勢一(yī)緻，即正股下(xià)跌，可轉債也相應下(xià)跌。區别有兩方面：一(yī)是正股跌幅一(yī)般高于轉債跌幅，二是諸如東音轉債、凱龍轉債等少數在二級市場受追捧的轉債産品，漲幅要好于正股。

  與二級市場交易遇冷相比，可轉債的一(yī)級市場整體(tǐ)表現回暖。

  Wind資(zī)訊統計顯示，今年以來截至5月7日，包含公募和私募兩種發行方式在内的新發可轉債數量達63隻，發行規模合計1482.96億元，涉及計算機、金融制品、紡織服裝、農副産品等29個行業。其中(zhōng)，發行主體(tǐ)是民營企業的可轉債有43隻，地方國企和中(zhōng)央國企合計14隻，另有外(wài)資(zī)企業、公共企業的可轉債若幹隻。

  相比來看，2018年同期發行的可轉債僅爲22隻，發行規模合計287.71億元，涉及醫藥制造業、資(zī)本市場服務、農副産品加工(gōng)、專業技術服務等8個行業。

  國金證券分(fēn)析師周嶽認爲，受益于今年一(yī)季度基礎市場走強，轉債發行市場大(dà)幅回暖。二級市場方面，由于股票(piào)的波動遠大(dà)于債券，在股票(piào)持續上漲期間，轉債的“進攻特性”會凸顯，雖然轉債漲幅不能和股票(piào)媲美，但表現卻好于債券；在股票(piào)持續下(xià)行期間，轉債的“防禦特性”會凸顯，跌幅小(xiǎo)于股票(piào)。相比于權益市場，轉債市場具有一(yī)定的緩沖保護。

  招商(shāng)基金固定收益投資(zī)部副總監馬龍認爲，4月份利空集中(zhōng)釋放(fàng)，在流動性短期穩定的大(dà)前提下(xià)，長端利率債再向上調整的空間有限，預計5月份債市整體(tǐ)将好于4月份。市場已經再度進入多空博弈的階段，債市短期仍将維持震蕩走勢，未來仍要密切關注經濟基本面以及流動性變化。短期機會在階段性預期差，債市4月份暴跌有修複需求，結構性資(zī)産荒仍舊(jiù)存在，當前博弈利率波段的安全邊際顯著上升。債市長期機會仍在于經濟基本面趨勢性變化。在充裕流動性以及市場風險偏好擡升的背景下(xià)，低等級信用債較利率債的性價比進一(yī)步顯現，信用利差也已出現明顯修複。

  爲規範可轉債市場發展，機構投資(zī)者多個證券賬戶網下(xià)可轉債打新等漏洞日前也被監管部門堵住。在《發行監管問答——關于可轉債發行承銷相關問題的問答》中(zhōng)，中(zhōng)國證監會有關部門負責人表示，投資(zī)者參與可轉債網下(xià)發行時，應出具申購量不超資(zī)産規模的承諾。承銷商(shāng)對申購金額應保持必要關注，并有權認定超資(zī)産規模的申購爲無效申購。監管部門可對相關情況進行檢查，并采取監管措施。爲公平對待網上網下(xià)投資(zī)者，同一(yī)網下(xià)投資(zī)者的每個配售對象參與可轉債網下(xià)申購隻能使用一(yī)個證券賬戶。投資(zī)者管理多個證券投資(zī)産品的，每個産品可視作一(yī)個配售對象。其他投資(zī)者，每個投資(zī)者視作一(yī)個配售對象。

  博時基金首席宏觀策略分(fēn)析師魏鳳春認爲，今年二季度，綜合市場資(zī)金與交易面的情況來看，維持債市情緒偏多，但短期交易略顯擁擠，對增長或貨币政策的預期充分(fēn)，預計債市波動或趨于加大(dà)。目前來看，政策面、交易面對債市的影響是積極的。建議投資(zī)者在債券配置方面，可以中(zhōng)長久期利率債爲主，以中(zhōng)低等級信用債、股債彈性兼顧的可轉債爲輔。