降準并非緩解民營和小(xiǎo)微企業融資(zī)難、融資(zī)貴問題的唯一(yī)手段。如何綜合施策，讓資(zī)金更有效率地進入實體(tǐ)經濟是一(yī)大(dà)關鍵

  中(zhōng)國人民銀行近日決定，自5月15日開(kāi)始，對聚焦當地、服務縣域的中(zhōng)小(xiǎo)農商(shāng)行，實行優惠存款準備金率。

  此次降準爲完全意義上的定向降準。從降準對象看，隻針對未設異地分(fēn)支行的縣域農商(shāng)行或設立異地分(fēn)支行但資(zī)産規模小(xiǎo)于100億元的農商(shāng)行。據央行統計，有1000家左右縣域農商(shāng)行可以享受該項優惠政策，約占全部農商(shāng)行的70%。從資(zī)金用途看，此次釋放(fàng)資(zī)金約2800億元，要求全部用于民營和小(xiǎo)微企業貸款，符合去(qù)年以來加強金融服務民營和小(xiǎo)微企業的政策導向。

  此前一(yī)個多月，央行兩次對市場流傳的不實降準傳言予以澄清。之後的4月24日，央行公告稱開(kāi)展2019年二季度定向中(zhōng)期借貸便利(TMLF)操作，操作金額爲2674億元。此後，市場普遍認爲，短期内實施降準的可能性不大(dà)。那麽，爲什麽央行在此時對部分(fēn)縣域農商(shāng)行實施定向降準呢？從短期看，此次降準盡管不意味着貨币政策轉向，但有助于改善當下(xià)市場對貨币政策收緊的預期，進而穩定金融市場情緒；從長期看，此次定向降準将降低中(zhōng)小(xiǎo)銀行資(zī)金成本，提升金融服務實體(tǐ)經濟能力，降低民營企業和小(xiǎo)微企業的融資(zī)成本。

  此次定向降準釋放(fàng)出的三個信号，更值得關注。

  第一(yī)，此次定向降準有助于完善存款準備金政策框架。此前舉行的國務院常務會議提出，“抓緊建立對中(zhōng)小(xiǎo)銀行實行較低存款準備金率的政策框架”。此次定向降準無疑是具體(tǐ)舉措。目前，除政策性銀行和非銀行金融機構外(wài)，我(wǒ)國實際執行的存款準備金率大(dà)緻分(fēn)爲三檔。此次定向降準後，部分(fēn)縣域農商(shāng)行的存款準備金率由第二檔變爲第三檔。從這個角度看，此次定向降準并非一(yī)般意義上的降準，本質上是存款準備金率政策簡化并檔，有利于我(wǒ)國存款準備金制度形成“三檔兩優”基本框架。

  第二，此次定向降準有助于中(zhōng)小(xiǎo)銀行進一(yī)步回歸本源。中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議提出，“推動城商(shāng)行、農商(shāng)行、農信社業務逐步回歸本源”。此次對主要服務縣域的農商(shāng)行實行定向降準，将享受第三檔準備金率的機構範圍擴大(dà)到大(dà)部分(fēn)農商(shāng)行，有助于引導和鼓勵農商(shāng)行紮根本地，深入基層，發揮地緣、人緣等優勢，将服務本地小(xiǎo)微企業和“三農”經濟作爲主要工(gōng)作。

  第三，此次定向降準有助于推動中(zhōng)小(xiǎo)銀行發展。我(wǒ)國中(zhōng)小(xiǎo)銀行占比已經較高，重點不是在數量上做文章，而是在質量上下(xià)功夫。對縣域農商(shāng)行定向降準，實行中(zhōng)小(xiǎo)銀行較低存款準備金率，有助于推動農商(shāng)行穩健發展，優化銀行機構體(tǐ)系，發揮中(zhōng)小(xiǎo)銀行貼近市場、機制靈活等特點，進而更好地服務民營和小(xiǎo)微企業。

  需要強調的是，降準并非緩解民營和小(xiǎo)微企業融資(zī)難、融資(zī)貴問題的唯一(yī)手段。對于部分(fēn)銀行而言，目前流動性已經較爲充裕。如何綜合施策，讓降準釋放(fàng)的資(zī)金更有效率地進入實體(tǐ)經濟，是解決相關問題的一(yī)大(dà)關鍵。從這個意義上講，比降準更重要的是疏通貨币政策傳導機制，進一(yī)步推進和深化利率市場化改革。